Michael Burry hace su MAYOR INVERSIÓN contra la BOLSA desde el año 2000 ¿Esta loco?

As ações de moda este ano, já sabeis que não são nem Nvidia, nem Meta, nem Microsoft, são as de memória: Micron, SK Hynix, Samsung, SanDisk, todas elas com rentabilidades de triplo dígito em 2026.

Está em tal euforia que o mismíssimo Donald Trump saiu a aplaudir publicamente a Micron: "É uma grande empresa americana, uma das mais potentes do mundo".

A enorme euforia de todos os investidores, analistas e, inclusive, presidente, evidenciam o sentimento de um mercado que, simplesmente, aponta estas companhias como as autênticas vencedoras da corrida da inteligência artificial.

Pois bem, justo nesse momento, com a euforia em máximos, aparece Michael Burry, o investidor que previu 2008, para assegurar, literalmente, que o final destas companhias está perto. Ele pôs-se a descoberto na Micron e pôs-se a descoberto no SOXX, o índice de todo o setor dos semicondutores, assegurando que o colapso desta bolha é iminente e procurando beneficiar-se dela com um desmoronamento bolsista.

No vídeo de hoje, vamos detalhar se a nova previsão sobre o mercado de Burry será mais uma das suas previsões falhadas ou se, pelo contrário, desta vez, ele está certo.

Não quero fazer-te spoiler com o que te vou contar a seguir, mas, pela primeira vez, pode ser que Burry não esteja totalmente louco com o que nos diz.

Dá um bom like ao vídeo e vamos a isso.

Para entender a previsão de Burry, primeiro, é preciso entender o que ele está a apostar ou contra o quê.

E é que Burry não investe contra um setor em particular, investe contra toda uma narrativa e um dos sentimentos mais eufóricos do ano 2000.

É certo que os modelos de inteligência artificial não funcionam só com as GPUs da Nvidia, precisam de quantidades gigantescas de memória HBM, colada a esses chips e de armazenamento para os centros de dados.

E esse mercado está nas mãos de apenas quatro companhias, como já comentámos nos últimos vídeos: SK Hynix, Samsung, Micron e SanDisk.

A procura desbordou a oferta, os preços dispararam, a produção está vendida com meses de antecedência e as ações tiveram rentabilidades de triplo dígito nos primeiros seis meses de 2026.

E isto não é um invento da bolsa. Tim Cook, o CEO da Apple, provavelmente, o maior comprador de componentes do planeta, com mais de 40 anos de experiência na cadeia de suprimentos, acabou de dizer isto sobre os preços da memória:

"Isto é uma inundação das que acontecem uma vez a cada cem anos. Nunca tinha visto nada igual."

A situação é tão insustentável, nas suas palavras, que a Apple viu-se obrigada a subir os preços dos iPads e Macs para poder compensá-lo.

E o dado que remata o relato é que se espera que, em 2027, 50% de todo o gasto em infraestrutura de inteligência artificial vá destinado a memória.

A metade de centenas de milhares de milhões de dólares a memória.

Com esse vento de cauda, o mercado comprou a história inteira. 52 dos 57 analistas que cobrem a Micron recomendam comprar.

Nenhum vender. E o broche chegou há umas horas. A Micron anuncia um investimento de 250 milhões de dólares para as Trump Accounts, as contas de investimento para crianças da administração americana.

E Trump publica isto nas suas redes sociais: "BIG NEWS! Micron, uma empresa americana verdadeiramente excepcional e uma das mais potentes atualmente em qualquer parte do mundo, anunciou um investimento histórico de 250 milhões de dólares nas Trump Accounts.

Este é um gesto incrível, feito pelo fantástico CEO da Micron, Sanjay Mehrotra, que fará muitas crianças extremamente felizes num futuro não muito distante.

Este é o maior investimento corporativo do seu tipo e impulsionará o Sonho Americano para estas fabulosas crianças, enquanto celebramos o 250º aniversário da América!

Este investimento massivo ajudará milhões de crianças e famílias americanas a ter um bom começo na vida e a dar-lhes segurança financeira REAL.

A Micron está a investir diretamente no trabalhador e na família americana. É exatamente para isso que as fabulosamente bem-sucedidas Trump Accounts foram criadas.

Dê a cada criança americana uma vantagem e uma oportunidade real de sucesso. As minhas políticas estão a funcionar e a ser "GRANDES".

O nosso país está a ir muito melhor do que qualquer outro país do mundo, e empresas como a Micron estão a prová-lo todos os dias.

Esta é a IDADE DE OURO DA AMÉRICA! Obrigado pela vossa atenção a este assunto. Presidente DONALD J. TRUMP".

Investidores eufóricos, analistas eufóricos e o presidente dos Estados Unidos a colocar a Micron como o símbolo da Idade de Ouro da América.

É difícil imaginar um sentimento mais unânime. E a história diz-nos que, quando todos estão de acordo em algo, é quando mais atentos temos de estar.

E é aí que Michael Burry o tem muito claro. Mas sejamos honestos desde o princípio.

Desde o seu grande acerto em 2008, Burry previu 40 das últimas duas crises. Anunciou desmoronamentos que nunca chegaram.

E, precisamente, por isso, é importante analisar sempre e com rigor os seus argumentos e factos.

O que fez exatamente Michael Burry nesta ocasião? Pois fez três movimentos na mesma direção.

Primeiro, a descoberto contra a Nvidia, Applied Materials e, sobretudo, contra o SOXX, o índice de todo o setor dos semicondutores.

Segundo, anunciou no seu Substack que se pôs a descoberto na Micron ao preço de 1.051 dólares, a menina bonita do mercado atualmente e a que Trump aplaude.

A esse descoberto, acompanha uma tese escrita com 42 anos de dados em que se assegura que a bolha está prestes a desmoronar-se e em que a Micron, ele chama-a, sem rodeios, a destruidora de capital, e agora te contarei porquê.

E terceiro, pôs-se a longo na Microsoft, apontando esta companhia como a verdadeira vencedora da inteligência artificial e uma grande beneficiada de que o setor da memória colapse.

Então, está Burry a enganar-se de novo? É esta outra previsão falhada do menino que gritou que vem o lobo, ou desta vez, de verdade, vai vir o lobo?

Para responder, vamos olhar para os seus argumentos com os números à frente. E estes argumentos são de dois tipos: os do negócio e os do preço.

Primeiro argumento, surpresa. Burry não diz que a inteligência artificial seja mentira ou que a procura não seja real.

Não discute sobre o produto, discute sobre o negócio. E o que dizem 42 anos de contas publicadas da Micron é totalmente demolidor.

Primeiro dado: o retorno sobre o capital investido, o que conhecemos como o ROIC, o que a Micron gerou por cada euro que reinveste no seu próprio negócio, teve uma mediana histórica durante os últimos 42 anos de 4%.

E sabes quanto custou o capital a que a Micron acede? Mais de 10%.

Pensa bem, estamos perante um negócio que, na sua vida média, gera menos do que lhe custa financiar-se. Pedes emprestado a 10% para ganhar 4%.

É como se pedisses uma hipoteca a 10% e a rentabilidade do aluguer fosse de 4%. Perdes 6% cada ano.

Por isso, Burry denomina-a uma destruidora de capital. Segundo dado: nas últimas três décadas, a Micron teve retornos sobre o capital investido diretamente negativos em um de cada três trimestres.

E terceiro dado: o seu fluxo de caixa livre, o dinheiro que, de verdade, fica para os acionistas cada ano, foi negativo em 48% dos trimestres desses 42 anos de história.

A metade do tempo, a Micron queimou caixa. E como pode um negócio tão medíocre viver, realistas espetaculares?

Porque é uma empresa cíclica e não uma qualquer. "A Micron define o cíclico como nenhuma outra", diz Burry.

Em 42 anos, sofreu 34 desmoronamentos de mais de 30%, 18 de mais de 50% e 7 de mais de 70%.

O padrão é sempre o mesmo: a procura aperta, os preços voam, os fabricantes constroem fábricas como loucos.

E dois anos depois, há tanta oferta que os preços afundam e os lucros desaparecem. Adeus ao ciclo de CAPEX. Boom! E basta, uma e outra vez.

Mas, Fernando, desta vez é diferente. Há a IA e a procura vai ser mais constante. A memória HBM está totalmente esgotada.

Bom, Burry responde com uma das suas melhores frases: "Em cada ciclo, com escassez, o produto da vez é declarado como precioso, como escasso.

Agora é a vez da memória HBM, mas é só mais um caso numa série muito longa." E remata:

"Desta vez, pode ser diferente, mas não o suficiente." E se queres a prova de que o mercado está a passar-se com as expectativas do setor, olha o que acabou de acontecer com a Samsung.

Apresentaram uns resultados preliminares do segundo trimestre absolutamente excepcionais. O seu lucro operacional multiplicou-se por 19 vezes em relação ao ano passado, graças ao boom da memória da inteligência artificial.

Tornando-se a empresa mais rentável do mundo, acima da Nvidia. Uma autêntica loucura.

E sabes o que as suas ações fizeram quando a notícia foi divulgada? Caíram 7% e acumulam uma queda de 18% desde os máximos.

O mercado exige tanta perfeição e tem o sarrafo tão ridiculamente alto nessas expectativas que, assim que as receitas fraquejaram em um miserável 1% face ao consenso, começaram as punições.

Quando as boas notícias já não são suficientes para que uma ação suba, é um sinal do que poderíamos estar a falar: de um pico de ciclo extremo.

Se não estás a entender bem termos como o ROIC ou o lucro operacional, não te preocupes, é algo totalmente normal e que, infelizmente, não nos ensinaram na escola.

No entanto, para investir, conhecer a linguagem dos negócios, a contabilidade, é essencial para ter sucesso a investir, já que, caso contrário, é impossível que saibas o valor real de uma ação, que não é o preço, já te o antecipo.

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Dito isto, vamos com o segundo argumento de Burry que diz tudo: o preço. Sejamos justos.

Tudo o anterior era igualmente verdade há um ano, quando a Micron valia uma fração do que vale hoje.

Um mau negócio a preço de saldo pode ser um grande investimento. A pergunta é: que preço estás a pagar realmente hoje pela Micron?

A Micron cota, segundo Burry, acima das 12 vezes as suas vendas, contra uma mediana histórica de 2,2.

Mais de seis vezes a sua valoração normal, a valoração mais alta dos seus 42 anos de história, mais do que no pico das .com.

Mas, Fernando, se eu olhar para o PER, não parece que a Micron esteja cara. A armadilha mais elegante do mercado e o próprio Burry o confirma.

O PER aqui não serve. São cíclicas. Porquê? Porque divide o preço entre uns lucros que estão em pico de ciclo, inflacionados ao máximo, tal como te expliquei no vídeo que te deixo por aqui em cima.

E agora, a dimensão da bolha. Olha este gráfico da Goldman Sachs, porque explica porque é que isto te afeta, mesmo que não tenhas uma única ação de chips ou memória.

A Micron contribui, por si só, com 16% de todo o crescimento dos lucros do S&P 500 previsto para 2026.

Mais do que a Alphabet, mais do que a Microsoft, mais do que a Apple. E se somares todas as ações de infraestrutura de inteligência artificial e semicondutores, representam 50%.

A metade do crescimento dos lucros de todo o mercado americano descansa sobre esta temática. Se o ciclo da memória girar, não cai a Micron, cambaleia o motor de lucro do S&P 500 inteiro, índices e fundos indexados incluídos.

E porquê ninguém o vê? Burry cita os vieses psicológicos de Cialdini.

Primeiro e mais importante: escassez. A memória HBM está esgotada. Segundo: prova social. Todo o mundo fala do dinheiro da inteligência artificial.

Terceiro: compromisso. Três anos de febre de inteligência artificial que, por fim, alcança os chips. E quarto: autoridade.

52 dos 57 analistas recomendando comprar. E atenção a como termina a sua lista: o presidente Trump respaldou a ação da Micron ontem.

Para Burry, o aplauso de Trump não é um contra-argumento, é uma prova mais da bolha. A euforia do princípio do vídeo é, literalmente, parte da sua tese.

O respaldo político ao máximo nível como sintoma clássico de pico de ciclo. E chegamos ao prometido.

É esta outra previsão falhada ou desta vez, sim, é a sério? Eu te adiantei.

Pela primeira vez em muito tempo, Burry pode ser que não esteja totalmente louco com o que diz e faz.

Muitos dos seus grandes falhanços eram apostas macro: prever recessões, inflação, desmoronamentos do mercado, adivinhar variáveis que não controla absolutamente ninguém.

Aqui, Burry aponta um negócio e uma indústria concreta em que se podem comprovar os seus números.

Por outro lado, no caso da Micron, não precisa de acertar o quando. Uma cíclica que caiu mais de 30% em 34 vezes em 42 anos, comprada à valoração mais alta da sua história, não precisa de ser um cisne negro para desmoronar-se.

Só precisa que o ciclo faça o que sempre fez: girar. E, por último, mas não menos importante, no mesmo post onde anuncia esse descoberto, Burry também anuncia que está a comprar.

Comprou a Microsoft, pelo que, realmente, neste caso, não prevê o fim do mundo nem da economia. Vende o que considera que está sobrevalorizado, onde há euforia, e compra o que está subvalorizado ou esquecido.

O contraponto honesto aqui é: o que teria de acontecer para que, desta vez, falhasse de novo?

Que desta vez, sim, fosse diferente, que a inteligência artificial convertesse a memória num negócio estável e a Micron ganhasse dinheiro de forma permanente, mais do que o seu custo de capital.

Então, a quem temos de dar ouvidos? Pois, nem a Trump, que tem incentivos políticos evidentes para aplaudir quem investe 200 mil milhões em fábricas americanas e financia o seu programa estrela.

Nem a Burry, porque tenhamos fé nele. O que tens de fazer é dar ouvidos ao teu conhecimento e aos dados.

Repara no que fizemos hoje: ROIC contra o custo de capital, fluxo de caixa livre, múltiplos contra a sua própria história, o ciclo.

Isso não exige que tenhas de ser Michael Burry, exige saber onde olhar. E isso aprende-se.

Por isso, tens, como te disse, a melhor solução na descrição e primeiro comentário: o meu curso grátis, onde te ensino passo a passo a analisar um negócio e a sua valoração.

Para que, da próxima vez que venha um presidente ou um guru do investimento a dizer-te o que tens de fazer, tu tenhas o teu critério próprio.

Está perto o final destas companhias, como diz Burry? Isso não o sabe nem ele. A euforia pode durar mais do que qualquer descoberto aguenta.

Mas ele está louco? Não. Pela primeira vez em anos, a sua aposta não é uma profecia. E, no meio, como sempre, Mr. Market.

Hoje eufórico, aplaudindo com Trump, amanhã aterrorizado, vendendo com Burry. O teu trabalho não é adivinhar o seu humor.

É saber o que as coisas valem e aproveitar-te dele quando exagera, numa direção ou na outra.

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Um forte abraço e vemos-nos no curso grátis. Parece-me que este é o princípio de uma grande amizade.

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